Analyytikon kommentti

Goforen helmikuun liikevaihto kasvoi vahvasti yritysostojen vetämänä

Tiivistelmä

Goforen helmikuun liikevaihto kasvoi 30 % 19,3 MEUR:oon, ylittäen ennusteet, ja kasvu johtui pääasiassa Huld- ja Essentri-yritysostoista.
Orgaanisesti liikevaihto arvioitiin olevan vertailukauden tasolla, ja yhtiö odottaa tarkempaa tietoa Q1-liiketoimintakatsauksessa huhtikuussa.
Henkilöstön laskuttava määrä kasvoi alkuvuonna, mikä on positiivista, vaikka kokonaiskapasiteetti jäi hieman odotuksista.
Liikevaihto per työntekijä per työpäivä parani 2,0 % vertailukaudesta, ja ennusteet pidettiin käytännössä ennallaan.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Gofore kertoi eilen helmikuun lukuja. Liikevaihto kasvoi vahvasti yritysostojen ajamana ja ylitti hieman ennusteemme. Orgaanisesti arvioimme liikevaihdon olleen vertailukauden tasolla. Kapasiteetti kasvoi hieman odotuksia hitaammin, mutta yhtiö kertoi laskuttavan henkilöstömäärän kehityksen olleen hyvää alkuvuonna, mikä on luonnollisesti positiivista. Yhtiö on alkuvuonna kertonut kahdesta merkittävästä sopimuksesta, jotka vahvistavat luottamusta liikevaihdon käänteeseen jatkossa. Pidimme liiketoimintakatsauksen myötä ennusteet käytännössä ennallaan. Vielä ajankohtainen Q4-raporttimme yhtiöstä on luettavissa tästä.

Ennuste vs toteuma	Enn	Tot	Ero, % & kpl	Enn
	02.26	02.26	02.26	2026
Liikevaihto	18,8	19,3	2,4 %	232,0
muutos työpäiväkorjattuna, %	27 %	30 %	3,0 %	21 %
Liikevaihto k/henkilö/työpäivä, kk	0,483	0,495	2,5 %	0,47
muutos, % v/v	-1 %	2 %	2,5 %	0 %
Oma kapasiteetti + alihankinta, kasvu kk	5	3	-2	123
Alihankinta kokonaiskapasiteetin lisäksi (%)	9,5 %	9,5 %	0,0 %
Lähde: Gofore ja Inderes

Liikevaihto kasvoi yritysostojen ajamana ja odotuksia paremmin

Gofore kertoi eilen helmikuun liikevaihdon kasvaneen 30 % 19,3 MEUR:oon, mikä oli 18,8 MEUR:n odotustamme parempi. Työpäiviä oli yhtä monta kuin vertailukaudella. Kasvua vetivät Huld- ja Essentri-yritysostot. Yhtiö ei kertonut orgaanista kehitystä, mutta arviomme mukaan orgaanisesti liikevaihto oli vertailukauden tasolla. Gofore avaa orgaanista kehitystä ymmärryksemme mukaan tarkemmin Q1:n osalta huhtikuussa julkaistavassa liiketoimintakatsauksessaan. Yhtiö kertoi jälleen useammasta alkuvuoden aikana voitetusta merkittävästä sopimuksesta, joita olemme kommentoineet Suomen osalta tässä ja DACH-alueen osalta tässä. Yhtiö kommentoi Q4-raportin yhteydessä markkinassa olevan jo pientä positiivista virettä, josta raporttimme on luettavissa tästä.

Iranin sodalla ei toistaiseksi ole ollut suoria vaikutuksia yhtiön liiketoimintaan. Yhtiö kuitenkin toteaa, mikä on luonnollista, että talouskehitykseen ja varsinkin vientiteollisuuden kysyntään liittyviä epävarmuuksia se kuitenkin kasvattaa.

Goforen liikevaihto kuukausitasolla

Gofore 1

Lähde: Inderes & Gofore

Kapasiteetti kehittyi isossa kuvassa linjassa odotuksiimme, huomioitavaa on laskuttavan henkilöstön kasvu

Goforen henkilöstön lukumäärä oli 1889 helmikuun lopussa (-3 tammikuusta), kokonaiskapasiteetti 1765 (-2 tammikuun tasolta) ja alihankinta 185 (+5 tammikuusta). Kapasiteetin ja alihankinnan nettomuutos (+3) jäi hienoisesti odotuksestamme; olimme odottaneet pientä kasvua (+5). Yhtiö kommentoi kuitenkin Suomen liiketoiminnan laskuttavassa työssä olevien asiantuntijoiden määrän olleen koko alkuvuoden kasvussa, kun taas ei-laskuttavan henkilöstön määrä on pienentynyt mm. kustannussynergioiden toteuttamisen myötä, mikä luonnollisesti on positiivista.

Laskutusasteet olivat tammikuun tasolla

Gofore kommentoi laskutusasteen olleen tammikuun tasolla ja helmikuuhun vaikuttaneen talvilomakauden ja Essentri-yritysoston integraation. Laskemamme liikevaihto/työntekijä/päivä parametri parani 2,0 % vertailukaudesta (tammikuussa -0,8 %) ja oli odotuksiamme parempi. Paraneminen johtuu arviomme mukaan edellä mainitusta laskuttavan henkilöstömäärän noususta. Parametrillä tarkasteltuna laskutus oli 495 euroa helmikuussa. Tammikuuhun verrattuna parametri parani 3 %, mutta tästä ei vielä kannata vetää suurempia johtopäätöksiä. Kuukausien sisällä on eroavaisuuksia, kuten yhtiön mainitsema lomakausi, ja tammikuu on aina rakenteellisesti matalampi projektien loputtua ja uuden ylösajon vaihdellessa (tammikuu oli tältä osin kuitenkin aikaisempia vuosia parempi).

Liikevaihto k/henkilö/työpäivä, kk

Lähde: Inderes & Gofore

Pidimme ennusteemme käytännössä ennallaan

Liikevaihto- ja tulosennusteemme pysyivät käytännössä ennallaan, sillä liikevaihto ylitti hieman ennusteemme, kun kapasiteetti jäi hienoisesti ennusteestamme ja liikevaihto työntekijää kohden oli hieman yli odotuksemme. Ennustamme liikevaihdon kasvavan 21 % (orgaanisesti +1 %) ja oikaistun EBITA:n olevan 10,6 % liikevaihdosta vuonna 2026 (2025: 8,8 %). Kannattavuutta tukevat kahdet tehostamistoimet (4 + 1 MEUR) ja heikkoon vertailuvuoteen verrattuna ”ehjä” vuosi.

	Tot	Tot	Enn	Enn	Enn	Enn	Enn	Enn	Enn	Enn	Enn	Enn	Enn
	1/26	2/26	3/26	4/26	5/26	6/26	7/26	8/26	9/26	10/26	11/26	12/26	2026
Liikevaihto	18,7	19,3	21,5	19,7	18,7	18,5	8,0	20,1	22,4	22,7	22,3	20,1	232,0
muutos, %	20 %	30 %	34 %	27 %	21 %	40 %	37 %	37 %	8 %	6 %	10 %	13 %	21 %
muutos työpäiväkorjattuna, %	25 %	30 %	29 %	27 %	26 %	35 %	37 %	37 %	8 %	10 %	5 %	8 %	20,8 %
Henkilöstömäärä	1892	1889	1892	1895	1898	1898	1898	1898	1903	1908	1913	1918	1918
Kokonaiskapasiteetti, FTE2	1767	1765	1768	1771	1774	1774	1774	1774	1779	1784	1789	1794	1776
Alihankinta, FTE3	180	185	185	185	185	185	115	185	185	185	185	185	179
Työpäiviä	20	20	22	20	19	21	23	21	22	22	21	21	252
muutos, %	-5 %	0 %	5 %	0 %	-5 %	5 %	0 %	0 %	0 %	-4 %	5 %	5 %	0,4 %
Liikevaihto per FTE, kk	9,6	9,9	11,0	10,1	9,5	9,4	4,2	10,3	11,4	11,5	11,3	10,2
Liikevaihto k/henkilö/työpäivä, kk	0,480	0,495	0,501	0,505	0,502	0,449	0,183	0,489	0,517	0,525	0,538	0,484	0,47
muutos, % v/v	-0,8 %	2,0 %	0,0 %	1,0 %	0,0 %	-0,5 %	0,0 %	1,0 %	2,0 %	5,0 %	0,0 %	1,0 %	0,0 %
muutos, % kk/kk	0 %	3 %	1 %	1 %	-1 %	-11 %	-59 %	167 %	6 %	1 %	2 %	-10 %
Henkilöstökasvu, kk	101	-3	3	3	3	0	0	0	5	5	5	5	127
Oma kapasiteetti + alihankinta, kasvu kk	91	3	3	3	3	0	-70	70	5	5	5	5	123
Kokonais FTE, kasvu kk	87	-2	3	3	3	0	0	0	5	5	5	5	114
Alihankinta FTE, kasvu kk	4	5	0	0	0	0	-70	70	0	0	0	0	9
Alihankinta kokonaiskapasiteetin lisäksi (%)	9 %	9 %	9 %	9 %	9 %	9 %	6 %	9 %	9 %	9 %	9 %	9 %
Lähde: Gofore ja Inderes

Year / Month	Jan	Feb	Mar	Apr	May	Jun	Jul	Aug	Sep	Oct	Nov	Dec
2026	18,7	19,3	21,5	19,7	18,7	18,5	8,0	20,1	22,4	22,7	22,3	20,1
2025	15,6	14,8	16,1	15,5	15,5	13,2	5,8	14,7	20,7	21,5	20,3	17,8
2024	16,9	16,3	16,0	17,0	16,8	14,2	5,9	15,8	17,4	18,8	17,7	13,4
2023	15,8	15,3	18,1	14,5	17,2	15,9	5,9	16,9	18,0	18,7	20,3	17,8
2022	10,8	11,3	13,3	11,5	13,1	12,5	4,1	12,9	14,8	14,6	17,2	13,9
2021	7,5	8,1	9,7	8,5	8,8	9,1	2,7	8,5	10,4	10,2	11,3	9,7
2020	6,1	5,9	6,8	6,4	6,0	6,1	2,4	5,6	8,3	8,7	8,5	7,1
2019	5,2	5,3	6,1	5,5	6,2	5,1	2,2	5,3	5,9	6,6	6,0	4,6

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Gofore on digitalisaation palveluyritys, jonka palvelut kattavat johdon konsultoinnin, digitaalisten palveluiden muotoilun ja rakentamisen, pilvipalvelut ja ohjelmistotestauksen. Goforen päämarkkina on Suomen IT-palvelumarkkina, minkä lisäksi yhtiö on ottanut askeleita kansainvälistymiseen. Goforella on vahva asiakaskunta erityisesti julkishallinnossa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut13.03.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	191,4	232,0	241,4
kasvu-%	2,8 %	21,2 %	4,1 %
EBIT (oik.)	16,8	24,5	26,1
EBIT-% (oik.)	8,8 %	10,6 %	10,8 %
EPS (oik.)	0,88	1,14	1,21
Osinko	0,49	0,51	0,53
Osinko %	3,6 %	3,9 %	4,0 %
P/E (oik.)	15,4	11,5	10,8
EV/EBITDA	11,3	7,3	6,6