Huhtamäki Q4'25 -ennakko: Nopeaa markkinatilanteen parantumista on tuskin näköpiirissä, mutta odotuksetkin ovat vajonneet maltillisiksi
Tiivistelmä
- Huhtamäen liikevaihdon odotetaan laskeneen Q4:llä 4 % 1016 MEUR:oon, mikä on konsensuksen tasolla, johtuen valuutoista ja lievistä hintapaineista.
- Oikaistun liikevoiton ennustetaan laskeneen noin 6 % 104 MEUR:oon, mikä vastaa noin 10 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia, tehostustoimien tukemana.
- Raportoitu EPS odotetaan laskeneen lievästi 0,56 euroon osakkeelta, johtuen operatiivisen tuloksen laskusta ja pienistä kertaeristä.
- Vuoden 2026 näkymissä Huhtamäen odotetaan antavan abstraktit arviot liiketoimintaedellytysten vakaudesta tai lievästä paranemisesta, mutta nopeaa markkinatilanteen parantumista ei odoteta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 1059 | 1016 | 1003 | 3996 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 110 | 104 | 101 | 405 | ||
| Liikevoitto | 95 | 97 | 99 | 328 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,61 | 0,56 | 0,56 | 1,86 | ||
| Osinko/osake | 1,10 | 1,12 | 1,14 | 1,12 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 2,5 % | -4,0 % | -5,3 % | -3,2 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 10,4 % | 10,2 % | 10,1 % | 10,1 % |
Lähde: Inderes & Modular Finance konsensus
Huhtamäki julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa perjantaina kello 8:30 ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä. Odotamme Huhtamäen loppuvuoden sujuneen koko vuotta leimanneessa vaakalennossa, jossa kuluttajien varovaisuus on pitänyt volyymikasvun tiukassa. Huhtamäki antanee jälleen abstraktit näkymät eikä kommenteissakaan vielä välttämättä ole selkeitä merkkejä toimintaympäristön piristymisestä alkuvuodesta. Meidän ja konsensuksen ennusteissa yhtiö jatkaa jälleen lievällä korotuksella osingonkorotusputkeaan (2025e: osinko 1,12 € / osake).
Liikevaihdon odotetaan laskeneen loppuvuodesta
Ennustamme Huhtamäen liikevaihdon laskeneen Q4:llä 4 % 1016 MEUR:oon, mikä on suunnilleen konsensuksen tasolla. Liikevaihtoa ovat painaneet valuutat ja lievät hintapaineet, kun taas volyymien ennustamme pysyneen suunnilleen vakaina. Markkinatilanne on jatkunut haastavana, sillä kuluttajat ovat yhä varovaisia. Divisioonista Fiber Packaging on ennusteissamme jatkanut ainoana yksikkönä selkeää vertailukelpoista kasvuaan. North Americassa valuutat ja volyymien painottaminen hinnoittelun sijaan on rajoittanut arviomme mukaan myyntiä myös Q4:llä. Flexible Packagingin ja Foodservice Packagingin osalta odotamme liikevaihdon kehityksen olleen maltillista heijastellen vakaan nihkeää kysyntäympäristöä.
Odotamme kannattavuuden pitäneen pintansa
Odotamme Huhtamäen oikaistun liikevoiton laskeneen Q4:llä noin 6 % 104 MEUR:oon, mikä vastaisi noin 10 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Ennusteemme on hieman konsensuksen yläpuolella. Kannattavuutta ovat tukeneet aiemmat tehostustoimet, mutta volyymikasvun puutetta, lievää hintapainetta sekä selvää valuuttavastatuulta tehostaminen ei riitä täysin kompensoimaan. Flexible Packagingin tulosparannuksen odotamme jatkuneen tehostustoimien ansiosta, ja Fiber Packagingin pitäisi pystyä parantamaan tulostaan, vaikka vertailukaudella hinnoitteluympäristö olikin vahva. North American tulosta ovat painaneet liikevaihtoonkin vaikuttaneet tekijät.
Alariveillä odotamme Huhtamäen rahoituskulujen laskeneen hieman nettovelan alenemisen myötä, kun taas veroasteen ennustamme olleen vakaa. Vähemmistön tulososuus on arviomme mukaan lievässä nousussa Flexible Packagingin tulosparannuksen mukana ja ennusteissamme on myös pienet kertaerät PPA-poistoista ja muista eristä. Näin ollen odotamme Huhtamäen raportoidun EPS:n laskeneen Q4:llä operatiivisen tuloksen tavoin lievästi 0,56 euroon osakkeelta.
Vuoden 2026 näkymät ja kysynnän elpyminen keskiössä
Odotamme Huhtamäen antavan tyylilleen uskollisesti abstraktit näkymät, joiden mukaan yhtiö arvioi vuoden 2025 liiketoimintaedellytystensä säilyvän suhteellisen vakaina tai paranevan hieman. Konsensuksen ennusteissa yhtiö pääsee kiinni vajaan 2 %:n kasvuun ja sen myötä vajaan 3 %:n oikaistuun tulosparannukseen. Mielestämme rima alkaa olla jo matalalla ja omat ennusteemme ovat lievästi konsensuksen yläpuolella. Tulosparannusodotusten hengissä pitäminen ja osakkeen matalan arvostuksen (2025e: P/E 12x) piristäminen vaatisi luultavasti vähintään varovaisen myönteisiä arvioita kysynnän kehittymisestä vuoden mittaan, vaikka nopeaa toimintaympäristön paranemista ei todennäköisesti näköpiirissä olekaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Huhtamäki on vuonna 1920 perustettu maailmanlaajuisesti toimiva noutoruoka ja elintarvikepakkausratkaisujen toimittaja. Huhtamäki toimittaa ratkaisujaan kuluttajille ja yrityksille ympäri maailman. Huhtamäki tarjoaa käyttötarkoituksen mukaisesti suunniteltuja pakkauksia ruoalle ja juomalle, lemmikkieläinten ruoalle sekä hygienia- ja kodinhoitotuotteille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.10.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 4 126,3 | 3 995,7 | 4 175,0 |
| kasvu-% | −1,0 % | −3,2 % | 4,5 % |
| EBIT (oik.) | 416,9 | 405,3 | 437,5 |
| EBIT-% (oik.) | 10,1 % | 10,1 % | 10,5 % |
| EPS (oik.) | 2,47 | 2,44 | 2,64 |
| Osinko | 1,10 | 1,12 | 1,15 |
| Osinko % | 3,2 % | 3,9 % | 4,0 % |
| P/E (oik.) | 13,8 | 11,7 | 10,8 |
| EV/EBITDA | 8,0 | 6,7 | 6,2 |
Foorumin keskustelut
