Analyytikon kommentti

Remedy Q4'25 -ennakko: Käänteentekevä vuosi edessä

Tiivistelmä

Remedyn Q4-liikevaihdon ennustetaan kasvaneen 39 % vertailukaudesta, erityisesti Alan Wake 2:n rojaltien ja vakaiden kehitysmaksujen ansiosta.
Vuoden 2025 liiketulosennuste on -15,5 MEUR, mikä johtuu FBC: Firebreakin kehitysmenojen alaskirjauksesta ja moniprojektimallin kulurakenteen rauhoittumisesta.
Vuosi 2026 on kriittinen Remedyn sijoitustarinan kannalta, kun Control Resonant julkaistaan, mikä vaikuttaa merkittävästi yhtiön tuleviin kassavirtoihin ja rahoituskykyyn.
Ennustamme Control Resonantin myyvän noin 1,8 miljoonaa kopiota vuonna 2026, mikä nostaa Remedyn liikevaihdon yli 120 MEUR:n tasolle vuosina 2026-2027.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Inderes
Liikevaihto	11,7		16,2		58,7
Käyttökate	-0,6		3,2		10,7
Liikevoitto (oik.)	-1,4		0,1		-15,5
EPS (raportoitu)	-0,09		0,00		-0,99
Osinko/osake	0,00		0,00		0,00

Liikevaihdon kasvu-%	13,1 %		39,2 %		15,9 %
Liikevoitto-% (oik.)	-11,8 %		0,5 %		-26,4 %

Lähde: Inderes

Remedy Entertainment julkaisee Q4-raporttinsa tiistaina 10.2.2026, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 12.00. Odotamme Remedyn Q4-liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta Alan Wake 2:n rojaltien ja vakaiden kehitysmaksujen tukemana. Raportissa suurin huomio kiinnittyy yhtiön näkymiin vuodelle 2026, josta on muodostumassa yhtiön sijoitustarinan kannalta poikkeuksellisen merkittävä vuosi Control Resonantin julkaisun myötä. Seuraamme luonnollisesti jälleen myös kommentteja muiden peliprojektien edistymisestä.

Ennustamme liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta selvästi

Ennustamme Remedyn Q4-liikevaihdon olleen 16,2 MEUR, mikä tarkoittaisi noin 39 %:n kasvua vertailukaudesta. Ennustamme kehitysmaksujen (Q4'25: 9,3 MEUR) laskeneen hieman vertailukaudesta (10,2 MEUR) ja niitä on tuloutunut Max Payne Remakesta sekä Control Resonantista. Liikevaihdon kasvun ennustamme tulleen erityisesti rojalteista (4,7 MEUR vs. 1,5 MEUR). Tässä näkyy Alan Wake 2, joka oli lokakuussa ladattavissa PlayStation Plus -palvelussa. Lisäksi olemme olettaneet FBC: Firebreakista 2 MEUR b2b-maksuja Sonylta ja Microsoftilta, vaikka emme muuten odota pelin myynnistä kertyneen olennaista liikevaihtoa. Kokonaisuutena tarkka näkyvyys Remedyn liikevaihdon kehitykseen on heikko, sillä jokaisen liikevaihtoerän ympärillä on epävarmuutta.

Odotamme liikevaihdon kasvun näkyvän käyttökatteen parantumisessa

Ennustamme Remedyn Q4-käyttökatteen olleen 3,2 MEUR (Q4'24: -0,6 MEUR). Ennusteessamme vertailukaudesta kasvaneet poistot painavat liiketuloksen lähelle nollaa. Koko vuoden 2025 liiketulos painuu ennusteessamme -15,5 MEUR:oon, missä näkyy Q3:lle ajoittunut FBC: Firebreakin kehitysmenojen 14,9 MEUR:n alaskirjaus. Vuoden 2025 aikana Remedyn kulurakenteen kasvu on moniprojektimallin ylösajon myötä rauhoittunut. Siten liikevaihdon kasvun pitäisi jatkossa heijastua aiempaa vahvemmin tulosriveille. Remedyn kehitysvaiheesta johtuen odotamme yhtiön pitävän osinkohanat kiinni.

Vuosi 2026 on Remedyn sijoitustarinan kannalta kriittinen

Raportin keskiössä ovat Remedyn näkymät, kun yhtiö on julkaisemassa tänä vuonna Control Resonantin. Control Resonant on Remedyn sijoitustarinan kannalta keskeinen peli, ja sen onnistuminen itsejulkaisuna määrittää pitkälti yhtiön tulevien vuosien kassavirrat ja kyvyn rahoittaa seuraavia hankkeita itsenäisesti. Tässä kohtaa lähivuosien ennusteisiin liittyy vielä merkittävää epävarmuutta, niin Control Resonantin tarkan julkaisuajankohdan kuin pelin myyntimäärienkin suhteen.

Arvioimme myös Remedyn olevan ohjeistuksessaan vielä varovainen, mutta näkymien pitäisi vähintään heijastella liikevaihdon ja käyttökatteen kasvua (tai selvää kasvua). Oletamme pelin julkaisua Q2’26 lopulla, joskin pidämme myös hyvin mahdollisena, että julkaisu onkin Q3:n puolella. Ennustamme Control Resonantin myyvän vuonna 2026 noin 1,8 miljoonaa kopiota ja vuonna 2027 noin 2,2 miljoonaa kopiota. Tämän myötä Remedyn liikevaihto nousee ennusteillamme vuosina 2026-2027 yli 120 MEUR:n tasolle ja käyttökate noin 20-26 MEUR:oon. Lähtökohdat vahvalle pelimyynnille ovat hyvät, sillä alkuperäistä Controlia on myyty yli 5 miljoonaa kopiota, jonka lisäksi peliä on pelannut eri alustojen kautta yli 20 miljoonaa pelaajaa. Control Resonantin lisäksi seuraamme kommentteja Max Payne Remaken etenemisestä, jonka julkaisun odotamme ajoittuvan vuoden 2026 loppupuolelle tai vuoden 2027 alkuun.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Remedy Entertainment on vuonna 1995 perustettu suomalainen videopelikehittäjä. Yhtiö on yksi Suomen vanhimmista pelinkehittäjistä, jonka tunnetuimpia pelejä ovat Max Payne, Alan Wake, Quantum Break ja Control. Remedy tunnetaan maailmalla parhaiten tarinavetoisista toimintapeleistä ja on yksi arvostetuimpia itsenäisiä AAA-pelistudioita maailmassa. Remedy kehittää korkeatasoisia, suurten pelistudioiden massapeleistä selkeästi erottuvia pelejä pääsääntöisesti PC:lle, Xboxille ja Playstationille.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut17.12.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	50,7	58,7	122,0
kasvu-%	49,3 %	15,9 %	107,9 %
EBIT (oik.)	−4,3	−15,5	0,8
EBIT-% (oik.)	−8,4 %	−26,4 %	0,6 %
EPS (oik.)	−0,27	−0,99	0,02
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	neg.	neg.	788,8
EV/EBITDA	65,9	15,2	7,7