Robokommentti Martelan Q4-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Martelan Q4-liikevaihto oli 22,8 MEUR, mikä vastasi odotuksia, mutta laski 8 % vertailukaudesta heikon kysyntäympäristön vuoksi.
- Liiketulos kääntyi niukasti voitolliseksi 0,1 MEUR:iin tehostamistoimien ja parantuneiden katetasojen ansiosta, ylittäen ennusteen -0,4 MEUR.
- Tilauskertymän lasku H2:lla heikentää vuoden 2026 alkupuolen toimitusvolyymeja, ja Ruotsin liikevaihto romahti Q4:llä 44 %.
- Yhtiön taseasema on kriittinen, omavaraisuusaste -5,1 %, ja vuoden 2026 ohjeistus ennakoi laskevaa liikevaihtoa ja voitollista liiketulosta, mikä on odotuksiamme varovaisempi.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 24,7 | 22,8 | 22,0 | 92,9 | |
| Liikevoitto (oik.) | -1,8 | -0,4 | -1,6 | ||
| Liikevoitto | -1,8 | 0,1 | -0,4 | -1,6 | |
| Tulos ennen veroja | -2,3 | −0,4 | -0,8 | -3,6 | |
| EPS (raportoitu) | -0,55 | −0,12 | -0,15 | -0,78 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | -6,4 % | −8 % | 7,3 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | -7,1 % | -2,0 % | -1,7 % | ||
Martelan Q4-tulos ylitti odotuksemme liiketuloksen kääntyessä niukasti voitolliseksi tehostamistoimien ja parantuneiden katetasojen tukemana. Liikevaihto laski vertailukaudesta heikon kysyntäympäristön painamana, mutta oli linjassa odotuksiimme. Huolta herättää tilauskertymän selvä lasku H2:lla, mikä heijastuu suoraan alkuvuoden 2026 toimitusvolyymeihin. Taseasema on edelleen kriittinen oman pääoman ollessa negatiivinen, ja yhtiön vuoden 2026 ohjeistus viitoittaa laskevaa liikevaihtoa, mikä on selvästi odotuksiamme varovaisempi.
Q4-tulos ylitti odotuksemme
Martelan Q4-liikevaihto 22,8 MEUR oli linjassa odotuksiimme (22,0 MEUR) nähden, mutta laski 8,0 % vertailukaudesta heikon kysyntäympäristön painamana. Positiivinen yllätys tuli liiketuloksesta, joka kääntyi niukasti voitolliseksi 0,1 MEUR:iin ennusteemme -0,4 MEUR:n sijaan. Tulosparannusta vertailukauteen (-1,8 MEUR) selittävät läpiviedyt tehostamistoimenpiteet ja parantuneet katetasot. Koko vuoden liiketulos -1,1 MEUR asettui ohjeistushaarukan (-1,1…-2,3 MEUR) ylärajalle ja oli ennustettamme (-1,6 MEUR) selvästi parempi.
Tilauskertymän lasku varjostaa näkymiä
Konsernin uudet tilaukset laskivat tilikaudella 2025 noin 12 % edellisvuodesta, ja yhtiö kuvaa H2:n tilauskertymää "epätyydyttäväksi". Tämä heikentää suoraan vuoden 2026 alkupuolen toimitusvolyymeja. Vertailukauden 2024 H2:n tilauskertymä oli tosin poikkeuksellisen vahva muutamien suurten projektien johdosta, mikä osaltaan selittää laskua. Ruotsin liikevaihdon romahdus Q4:llä (-44 %) on huomionarvoinen ja kertoo yksittäisten suurprojektien merkittävästä vaikutuksesta pienessä yhtiössä.
Taseasema edelleen kriittinen
Omavaraisuusaste painui -5,1 %:iin (2024: 2,5 %) ja oma pääoma on negatiivinen. Yhtiö tunnistaa maksuvalmiusriskin suoraan ja toteaa, että likviditeetin ylläpitäminen edellyttää johdon suunnittelemien toimenpiteiden onnistunutta toteuttamista. Yhtiö on tunnistanut uusia säästö- ja rakenteellisia toimenpiteitä vuoden 2026 alkupuolelle, mutta tilanne on hauras erityisesti kausiluonteisesti heikon H1:n yli. Odotetusti hallitus ehdottaa, ettei osinkoa makseta.
Vuoden 2026 ohjeistus varovaisempi kuin odotimme
Yhtiö odottaa vuoden 2026 liikevaihdon laskevan hieman ja liiketuloksen olevan voitollinen. Odotimme kasvavaa liikevaihtoa (97 MEUR) ja liiketuloksen kääntymistä 1,2 MEUR:n voitolle, joten erityisesti liikevaihto-ohjeistus on selvästi odotuksiamme varovaisempi. Heikko tilauskertymä ja yhtiön omat kommentit markkinakysynnän vaimeudesta tukevat varovaista näkymää, ja ennusteidemme tarkistaminen alaspäin on todennäköistä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Martela on vuonna 1945 perustettu käyttäjälähtöisten työ- ja oppimisympäristöjen suunnitteluun ja toimittamiseen erikoistunut palveluyhtiö. Martelan tarjoama on kokonaisvaltainen, sillä yhtiön portfolio kattaa yksittäisten kaluste-, suunnittelu- ja sisustusratkaisuiden lisäksi myös kohdetilojen elinkaaripalvelut. Päämarkkina-alueita yhtiölle on Suomi, Ruotsi ja Norja, minkä lisäksi he myyvät ratkaisuja jälleenmyyjäverkostonsa kautta. Tuotanto sijaitsee Suomessa ja Puolassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.12.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 86,6 | 92,9 | 97,0 |
| kasvu-% | −8,2 % | 7,3 % | 4,4 % |
| EBIT (oik.) | −6,5 | −1,6 | 1,2 |
| EBIT-% (oik.) | −7,5 % | −1,7 % | 1,3 % |
| EPS (oik.) | −1,86 | −0,78 | −0,06 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | neg. |
| EV/EBITDA | 36,7 | 4,3 | 3,3 |
Foorumin keskustelut
