Saab Q3’25 -pikakommentti: Jälleen yksi neljännes vahvalla kysynnällä ja vankalla toteutuksella

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 24.10.2025 klo 07.01 GMT. Anna palautetta täällä.

Lähde: Inderes & Modular Finance (25.10.21, 8-11 analyytikkoa) (konsensus)

Saab julkaisi Q3-raporttinsa klo 07.30 CEST. Tilauskertymä, liikevaihdon kasvu ja kannattavuus kertovat jatkuvasta vahvasta kysynnästä ja kurinalaisesta toteutuksesta kaikilla liiketoiminta-alueilla. Dynamicsin erittäin vahvan kannattavuuden lisäksi suuria yllätyksiä oli vähän. Johto vaikuttaa luottavaiselta loppuvuoden suhteen ja nosti ohjeistusta. Dynamicsin kannattavuus viittaa vankkaan tilauskannan konversioon ja volyymien imeytymiseen, mikä jatkuessaan tukee operatiivista vipua Q4:llä.

Tilauskertymä ja liikevaihto olivat suunnilleen linjassa ja liikevoitto osoittaa edelleen vahvuutta

Tilauskertymä oli 20 861 MSEK, linjassa ennusteemme kanssa ja alle konsensuksen, mikä kuitenkin viestii vahvasta kysynnästä. Q3-liikevaihto kasvoi noin 17 % 15 871 MSEK:iin ylittäen hieman meidän ennusteemme ja konsensuksen. Dynamicsin myynti oli 3 411 MSEK, noin 12 % vuodentakaisesta, mikä oli alle meidän ja konsensuksen näkemyksen. Divisioona on edelleen kasvumoottori toimitusmäärien ollessa hyvällä tasolla, mutta tilausten kertymä oli noin 50 % vertailukaudesta, joka oli epätavallisen korkea. Olimme odottaneet lisäkapasiteetin ylläpitävän korkeampia toimitusmääriä vertailukauteen nähden; tätä nousua ei tapahtunut. Aeronautics yllätti odotuksiamme korkeammalla toimitusmäärällä. Muut divisioonat, Surveillance, Kockums ja Combitech, olivat karkeasti linjassa myyntiodotustemme kanssa ja lähellä konsensusta.

Liikevoitto oli 1 374 MSEK, yli ennusteemme ja konsensuksen, vastaten 8,7 %:n marginaalia. Dynamics oli tärkein veturi noin 19 %:n liikevoittomarginaalilla; odotimme noin 18 % ja konsensus oli 15 %. Kockumsin ja Surveillancen kannattavuus oli myös odotuksiamme parempi, kun taas Combitech jäi odotuksistamme, mutta oli linjassa konsensuksen kanssa. Nettorahoituksessa ja veroissa ei ollut yllätyksiä, ja nettotulos oli ~975 MSEK ja vastaava osakekohtainen tulos 1,77 SEK, hieman yli ennusteemme ja hieman alle konsensuksen. Marginaalien jakauma viittaa vankkaan operatiiviseen suorituskykyyn keskeisissä ohjelmissa kautta linjan.

Johto nostaa vuoden 2025 ohjeistusta

Yhtiö osoitti luottamusta loppuvuoteen nostamalla orgaanisen myynnin kasvutavoitteensa 16–20 %:sta 20–24 %:iin. Q4 on kausiluonteisesti vahva, joten ohjeistuksen nosto ei ole yllättävää, mutta se herättää kysymyksen siitä, mitkä divisioonat sitä ajavat ja kuinka laajapohjainen nosto tulee olemaan. Odotamme viimeaikaisen vahvan toteutuksen jatkuvan ja todennäköisesti nostamme kasvuennusteitamme heijastamaan vahvempaa tilauskannan konversiota ja korkeampaa kapasiteetin käyttöastetta, kun taas Dynamicsin, Aeronauticsin ja Surveillancen välinen jakauma on keskeinen marginaalin vaihtelutekijä. Liikevoiton kasvun ja operatiivisen kassavirran ohjeistuksen osalta mikään ei muuttunut.