Wetteri Q4'25: Tuloskäänne hakee oikeaa vaihdetta
Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.
Tiivistelmä
- Wetterin Q4-raportti oli odotuksia heikompi, erityisesti henkilöautomyynnin tappioiden vuoksi, ja liikevaihto vastasi ennusteita, mutta tulos jäi selvästi odotuksista.
- Yhtiön nettovelka oli vuoden 2025 lopussa 83,6 MEUR, mikä on korkea suhteessa heikkoon käyttökatteeseen, ja kovenantit olisivat rikkoutuneet ilman rahoittajan kanssa sovittua tarkastelun lykkäystä.
- Wetterin on kuluvana vuonna osoitettava konkreettisia merkkejä tuloskäänteen etenemisestä, sillä nykyinen arvostus hinnoittelee jo etupainotteisesti sisään tuloskäännettä.
- Yhtiön rahoituskustannukset ovat korkeat, ja kestävän positiivisen rahavirran saavuttamiseksi liiketuloksen on oltava huomattavasti nollatasoa korkeampi.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Erotus (%) | 2025 | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Toteutunut | |
| Liikevaihto | 101 | 102 | 102 | 1 % | 434 | ||
| Liikevoitto (oik.) | -0,5 | -3,7 | 1,2 | -417 % | -6,4 | ||
| Liikevoitto | -2,1 | 4,9 | 0,7 | 635 % | -4,5 | ||
| EPS (oik.) | -0,01 | -0,03 | 0,00 | -708 % | -0,08 | ||
| Osinko/osake | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Liikevaihdon kasvu-% | -22,8 % | 1,2 % | 0,7 % | 0,5 %-yks. | -12,6 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | -0,5 % | -3,6 % | 1,1 % | -4,8 %-yks. | -1,5 % |
Lähde: Inderes
Wetterin Q4-raportti oli odotuksiamme heikompi, mikä johtui pääosin henkilöautomyynnin rajusta tappiosta. Taseen tervehdyttämistoimenpiteiden pitäisi olla takana päin, mutta yhtiön on osoitettava merkkejä selvästä tuloskäänteen edistymisestä, jotta osake olisi nykyisellä arvostustasolla kiinnostava. Toistamme vähennä-suosituksemme ja laskemme tavoitehintamme 0,16 euroon (aik. 0,18).
Liikevaihto vastasi odotuksia, mutta tulos jäi ennusteista
Q4 oli Wetterille ja koko autoalalle haastava heikon kysyntäympäristön keskellä. Wetterin liikevaihto kasvoi lievästi ja vastasi ennusteitamme, mutta tulos jäi selvästi odotuksistamme henkilöautomyynnin erittäin heikon tulostason takia. Vaihtoautojen hintakilpailu oli kvartaalin loppua kohden erittäin kireä, mikä yhdessä uusien autojen heikon kysynnän kanssa painoi segmentin kannattavuutta. Yhtiön mukaan se tervehdytti kvartaalin aikana vaihto-omaisuuttaan, jonka taso laski yli neljänneksellä edellisvuoteen nähden. Heikosta operatiivisesta tulostasosta huolimatta Wetterin nettotulos oli kvartaalin aikana voitollinen, mikä johtui kertaluonteisesta myyntivoitosta, joka syntyi Kajaanin ja Joensuun raskaan kaluston huoltoliiketoiminnan myynnistä. Koko vuoden osakekohtainen tulos jäi tappiolliseksi ja yhtiön hallitus ehdotti odotetusti, ettei osinkoa jaettaisi.
2025 lopussa Wetterin nettovelka asettui 83,6 MEUR:oon, mikä on hälyttävän korkealla 9,4x tasolla edellisen 12 kuukauden korostetun heikkoon vertailukelpoiseen käyttökatteeseen nähden. Kovenantit olisivat oletettavasti rikkoutuneet, mutta yhtiö oli sopinut rahoittajan kanssa, ettei kovenantteja tarkasteltaisi vuoden lopussa. Wetteri toteutti viime vuonna paljon kannattavuutta rasittaneita rakennemuutoksia tuloskäänteen mahdollistamiseksi, joiden edistäminen edesauttaa myös yhtiön rahoittajia. Nykytilanteessa on kuitenkin selvää, että yhtiön neuvotteluasema rahoittajien suuntaan on heikko ja riskiprofiili korostetun korkea, kunnes sen tuloksentekokyky paranee nykytasolta.
Kuluvana vuonna on annettava näyttöjä paranesta tulostasosta
Olemme raportin yhteydessä laskeneet Wetterin lähivuosien kannattavuusennusteita Q4:n tulospettymyksen ajamana. Raportin yhteydessä yhtiö toisti pääomamarkkinapäivällään antaman vuoden 2026 ohjeistuksen voitollisesta vertailukelpoisesta liiketuloksesta. Wetterin tuntuvien rahoituskustannusten (nettorahoituskulut olivat vuonna 2025 yli 9 MEUR) takia yhtiön on kuitenkin saavutettava huomattavasti nollatasoa korkeampi liiketulos kestävästi positiivisen rahavirran mahdollistamiseksi. Kuluvan vuoden vertailukelpoinen liiketulosennusteemme asettuu 5,1 MEUR:oon, mikä ei riitä voitollisen nettotuloksen saavuttamiseksi. Kuluvana vuonna on nähdäksemme kriittistä, että Wetteri antaa puheiden tueksi konkreettisia merkkejä tuloskäänteen etenemisestä luodakseen pohjaa käännetarinalleen. Liiketoimintaympäristön pitäisi kuluvana vuonna tukea edellytyksiä tuloskäänteelle, sillä Autoala ennustaa noin 6 %:n kasvua uusien autojen ensirekisteröinneissä ja Suomen taloudelta kiihtyvää kasvua.
Arvostus hinnoittelee jo etupainotteisesti sisään tuloskäännettä
Wetterin tulospohjainen arvostus on lähivuosien ennusteillamme korkea ja kääntyy neutraaliksi vasta merkittävän tuloskäänteen huomioivilla 2028-2029 ennusteillamme. Vakaammat EV/liikevaihto- ja P/B-kertoimet on poljettu matalalle tasolle, mikä muovaa herkästi osakkeen arvostuskuvaa tuloskäänteen edetessä. Kyseisiin kertoimiin tukeutuminen on kuitenkin haastavaa, ennen kuin saamme merkkejä kestävästi voitolliseksi kääntyneestä tulostasosta, mikä laskisi myös kohonnutta riskiprofiilia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wetteri on monimerkkiautotalo, jonka kilpailuedun ytimessä ovat Suomen laajin merkkivalikoima laadukkaita myynti- ja huoltomerkkejä, vuosikymmenten aikana huippuunsa hiottu laaja-alainen osaaminen ja pitkäaikaiset luottamukselliset suhteet alan toimijoihin. Digitalisaation hyödyntämisessä ja data-analytiikan kehittämisessä Wetteri on ollut edelläkävijä jo pitkään.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.03.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 434,1 | 449,0 | 475,0 |
| kasvu-% | −12,6 % | 3,4 % | 5,8 % |
| EBIT (oik.) | −6,4 | 5,1 | 8,3 |
| EBIT-% (oik.) | −1,5 % | 1,1 % | 1,8 % |
| EPS (oik.) | −0,08 | −0,01 | 0,02 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | 11,1 |
| EV/EBITDA | 8,8 | 5,6 | 5,0 |
Foorumin keskustelut
