Kone päräytti tänä aamuna megauutisen, jolla yhtiö nousee täysin uuteen kerrokseen. Millaiset fiilikset sulla oli tästä kaupasta?

No kyllähän tätä ehkä nyt viimeaikaisen uutisoinnin ja näiden huhujen jälkeen jo osasi odottaa, että aika todennäköistä tämä on. Toki tähän riskejä liittyy, ja samaan aikaan TKE on itse puhunut, että myös listautuminen oli yksi vaihtoehto, mutta kyllähän se niin kuin sinetin sai sitten. Aamulla heräsi ja katsoi uutisia, ja Bloombergilla oli huhuja, että kauppa on viimeistelyvaiheessa ja voidaan odottaa uutisia mahdollisesti jo tänään. Ja sieltähän niitä sitten tuli. No, millaisia fiiliksiä yleisesti? Niin, kyllähän tämä historiallinen liike Koneelle ja myös sitten Suomen mittakaavassa yrityskauppana kokonaan kiilaa kyllä ihan selkeästi omalle pallokentälle siinä mielessä.

Kaksi kertaa suurempi kuin Nokian aiempi ennätys.

Juuri näin. Puhutaan nimenomaan megadiilistä, ja kyllähän tämä strategisesti on, ne hyödyt on tosi selkeä nähdä. Mutta kyllähän tuohon sitten kauppahinta kohosi aiemmin huhutuista kuitenkin jonkun verran, ja sitten samanaikaisesti kyllähän tässä... On kilpailuviranomaisten näkökulmat, joita täytyy vielä odottaa. Siinä varmasti on ollut aika tarkkana asian suhteen, mitä sieltä mahdollisesti tulee. Ja sitten tietysti kun tämän uuden yhdistetyn yhtiön henkilöluku nousee sinne yli 100 000:n, niin on siinäkin tietysti integraatioriskejä, ja järjestelmät, mitkä täytyy laittaa yhteen, niin kyllä siinä hommaa riittää myös.

Ja totta kai sitten, jos lähdetään vähän purkamaan tätä, niin tosiaan kone nousee tämän myötä ihan uuteen kokoluokkaan

Mm.

puhutaan maailman suurimmasta alan toimijasta. Voitko vielä hahmotella, että tulee selväksi, niin mistä me puhutaan sitten, jos tämä yhdistyminen toteutuu, niin millaisesta kokonaisuudesta, minkä kokoluoka?

Tosiaan, mitä yhtiöt tänään ilmoittivat, tällaisia pro forma -lukuja yhdistetyn kokonaisuuden osalta, niin liikevaihto olisi siellä 20 miljardin kokoluokassa ja todellakin olisi isompi toimija markkinalla. Jos miettii ehkä markkinan kokoa, niin mitä Kone viimeisimmässä CMD:llä, joka oli 24, niin arvioi, että markkinan koko on sellainen reilu 20 miljardia. Tässä toki on voinut jotain pieniä muutoksia tapahtua, mutta kuitenkin markkinaosuus kasvaa selkeästi ja on sitten tosiaan se suurin pelaaja toimialalla. Ja kyllähän toi sitä toimialaa kokonaisuudessaan muuttaa, että jos aiemmin... Toimialalla on ollut neljä isoa peluria ja tämän myötä siellä on sitten kolme. Näin kuitenkin suhteellisen keskittyneille toimialalle ne muutokset on myös isoja, mitä voi olla. Kyllähän siellä on sitten esimerkiksi asiakassuhteet, henkilökunta, joka näillä yhtiöillä on, niin todennäköisesti sielläkin nähdään muutoksia. Eihän nämä siinä mielessä kivuttomia. Ja tuoreen perusteella, mutta tosiaan, jos diili menee läpi edes suurin piirtein näillä oletuksilla, niin selkeälle kärkipaikallekin vaan.

Kyllä. Ja Konehan nimenomaan jo vuosia sitten kiinnostui TKE:stä, mutta lopulta se kuitenkin myytiin pääomasijoittajille. Mikä tekee TKE:stä niin kiinnostavan Koneen näkökulmasta?

Kyllähän se tota ehdottomasti on se, että Ja sanotaan, että kun tämä on valmiiksi muutenkin jo keskittynyt toimiala, niin sitten se, että jos haluat tehdä isoja liikkeitä, niin aika rajallinen määrä siihen on, mihin voi katsoa, jos ihan ylätasolla lähtee. Mutta sitten jos miettii sitä strategista tai teollista logiikkaa, mikä siellä on, niin kyllä ennen kaikkea etenkin sieltä olemassa olevasta huoltokannasta ja sen kasvattamisesta. Ja tämän myötä niin... yhtiö saa sitten tehokkuutta kasvatettua, mikä on tosi tärkeää kannattavuuden kannalta, ja samaan aikaan sitten yhtiö pääsee entistä vahvemmin kiinni siihen. tämän olemassa olevan hissikannan tai liukuporraskannan modernisointiin,

Hmm.

joka on se toimialan pidemmän aikavälin kasvuajuri, etenkin siis tämä modernisointi. Sitten kun se kasvaa ja siihen saadaan volyymit kasvamaan, niin siinäkin liiketoiminnassa on kuitenkin sitä operatiivista vipua, niin tämäkin tukee sitä marginaalia. Sitten tosiaan kun sitä huoltopuolen kannattavuutta taikka toimintaa saadaan tehostettua, niin sieltäkin pystytään Todennäköisesti puristaa vielä lisää lisää marginaalia.

Mitä sä näet, kun etenkin just tämä kilpailija Schindler on tästä jo kailottanut, että jos Kone jotain liikkeitä tekee, niin varmasti mennään kilpailuviranomaiselle itkemään. Niin mitä sä näet, millaisena riskinä tämä on, koska voisi ajatella kuitenkin, että kone on tähän myös jollain tavalla valmistautunut.

Joo, varmasti on varautunut, mutta kyllähän se selkeä riski tämän diilin toteutuksen kannalta on ainakin tässä muodossa. Ja ehkä se, jos mietitään sitten edellistä kertaa, kun tämä oli tapetilla, niin silloin Koneella oli partneri mukana, joka olisi todennäköisesti silloin ottanut tämän silloisen Thyssenin Euroopan liiketoiminnan. Että tässä nyt Kone toimii yksin, ja tuota siinä mielessä ehkä se kilpailuviranomaisriski muutenkin keskittyy etenkin Eurooppaan. Toki sitten, että millaisia tulkintoja tehdään ja esimerkiksi millaisia, jos katsotaan maantieteellisesti, millaisia mahdollisia markkinaosuuksia sitten tietylle alueelle muodostuu, niin sitä on ulkopuolelta kuitenkin aika vaikea arvioida. Mutta tosiaan kyllähän se kilpailuviranomaisriski on siellä. Täytyy käydä tosi monella markkinalla, erilaisia lähestymistapoja voi olla. Ja siinä mielessä ei nyt voi pitää poissuljettuna, että jotain osia voidaan joutua vielä divestoimaan, mutta ehkä se, että tämä diili ei jossain mielessä menisi läpi, niin se on varmaan aika pieni riski. Mutta sitten se, että kuinka paljon nämä voivat vaikuttaa siihen kaupan mielekkyyteen, niin sitä on ehkä vaikea kuitenkaan arvioida, mutta niillä voi olla vaikutusta.

Kyllä. Mennään itse tuohon kauppahintaan. Se oli EV/EBIT-kertoimella noin 21–22 tasolla. Ei voi sanoa, että se halpa olisi itsessään. Niin mitä mietteitä siitä ja myös tästä, että miten tämä kauppa tullaan rahoittamaan.

No tosiaan aiemminhan taas, jos lähdetään perspektiiviin, että markkinahuhuissa pyöri, ja se oli siellä 25 miljardin kokoluokassa, ja nyt sitten päädyttiin reiluun 29 miljardiin eli melkein

Koneen markkina-arvo.

käytännössä, että siinä mielessä ehkä voi puhua siinä mielessä myös huusiosta, että kaksi melkein saman kokoista yhtiöä menee yhteen, vaikka kone onkin siinä kuskin paikalla. Siinä mielessähän toi... Ehkä kaupan muotoilikin niin arvostusmielessä, niin ehkä sitä voi sanoa, että ei se halvalla lähtenyt. Mutta toki sitten näin keskittyneellä toimialalla se, että kauppahinta on korkea, ei nyt ehkä kuitenkaan niin paljon pääse yllättämään. Mutta toki sitten hirveän tärkeässä roolissa on sen arvonluonnin kannalta, että ne tavoitellut synergiat saadaan läpi. Ja sitä kauttahan tuo kaupan arvostus voisi näyttää jopa suhteellisen edulliselta, jos katsoo puhtaasti TKE:n viime vuoden lukuja ja ottaa sinne täysimääräiset synergiat. No näiden läpimenoonhan tietysti kuluu aikaa, että useamman vuoden. Ja siinä mielessä kyllähän tuo integraatioprosessi tulee kestämään. Mutta sitten jos katsoo pitkää aikaväliä, niin kyllähän tässä on mahdollisuus, tosiaan mitä vähän sivuttiinkin jo, ottaa hyvin erilainen markkina-asema Koneelle, ja kuinka paljon tämä maantieteellinen peitto tulee muuttumaan. Saadaan vahvempia alueita ja selkeästi vahvempi jalansija sinne Pohjois-Amerikan markkinalle. Mikä on hyvinkin houkutteleva markkina. Sitten saadaan päästämään esimerkiksi Etelä-Amerikkaan takaisin kiinni siihen markkinaan, niin on tässä tosi paljon myös strategisia pointteja, mitkä on tota tärkeitä ottaa huomioon. Sitten kauppahintaan liittyen, niin miten rahoitetaan, että tosiaan tullaan sekä osakkeella että käteisellä. Käteisellä tämä maksetaan, ja samoin myös totta kai, eli mikä on hyvä huomioida, niin nykyiset TKE:n omistajat tulevat ainakin alkuun olemaan mukana tässä yhteisessä matkassa. Ja sitten Koneen myös tulee jälleenrahoittaa TKE:n olemassa oleva laina, mutta kyllähän tuo riskiprofiilia kuitenkin nostaa, että kyllä se, mihin ollaan totuttu historiassa, että Kone on nettokassan puolella, niin nyt mennään sitten ihan nettovelan puolelle. Ja varmasti alkuvaiheessa, jos diili jossain vaiheessa menee läpi, niin keskitytään myös velkamäärän pienentämiseen. Keskitytään myös myös tonnin lainan lainan taikka velkamäärän pienentämiseen.

Kyllä. Otetaan loppuun vielä vähän tuosta kaupan aikataulusta myös nyt, kun tämä ensimmäinen uutinen on saatu julkiseksi, niin mitä tässä nyt sijoittajan perspektiivistä voi seuraavaksi odottaa, että mihin kohtaa katseet siirtää Koneen osalta?

No ehkä tietysti ensimmäinen on tuo ylimääräinen yhtiökokous, mutta todennäköisesti siellä ei tota... Ei siinä

parranpärinöitä

nyt niin

kuulu.

eikä siinä määrin, että tätä diiliä olisi millään tavalla kaatamassa. Mutta sitten on totta kai nämä kilpailuviranomaisprosessit ja miten ne kaikki tulee menemään. Ja sitten mitä esimerkiksi Schindler keksii. No mitä Kone itse sanoo, niin odottaa, että tämä olisi kauppa valmis mahdollisesti aikaisintaan ensi vuoden Q2:lla, ja sanoo, että odottaa saavansa luvat 12–18 kuukauden aikana. Mutta en nyt pitäisi ihan poissuljettuna, että se aikataulu saattaa pikkuisen venyäkin, että puhutaan kuitenkin niin massiivisesta järjestelystä. Täytyy vähän pidän ehkä optimistisena ainakin sitten ensi vuoden Q2:sta, mutta jäädään seurailemaan.

Jäädään seurailemaan. Kiitos Aapeli kommenteista.

Kiitos.

Kiitos myös videon katsojille, ja tämä ihmeessä tykkäys videolle. Laita myös Kone yhtiönä seurantaan, ettet missaa myöskään tulevia uutisia. Ja lukekaa analyysiä ja tehkää hyviä osakepoimintoja.