Lähde: Inderes

Norrhydro Group raportoi tänään Q3-osavuosikatsauksen. Q3:n liikevaihto kasvoi odotuksiemme mukaisesti, kun taas tulosrivit olivat odotuksiamme selvästi vahvemmat. Kannattavuuden parannus muodostui yhtiön mukaan liikevaihdon kasvusta sekä toteutetuista säästö- ja tuottavuustoimenpiteistä. Yhtiö toisti ohjeistuksensa vuodelle 2026. Näemme ohjeistuksen saavuttamisen käyttökatteen osalta varsin todennäköisenä, mutta liikevaihto jäänee ohjeistushaarukan alarajan tuntumaan. Kokonaisuutena pidämme raportin yleiskuvaa positiivisena vahvan tuloskehityksen johdosta.

Kasvu odotetun hyvällä tasolla

Norrhydro Groupin liikevaihto Q3:lla oli 6,6 MEUR, mikä vastaa 8 % kasvua vertailukaudesta (kuten ennustimme). Yhtiö kertoi liiketoiminnan palautuneen Q3:n aikana normaalille tasolle heikon Q2:n jälkeen. Myös Q3:n tilauskertymä kasvoi edellisvuoteen verrattuna. Yhtiö kertoo saaneensa uusia asiakkaita sekä voittaneensa osuutta joidenkin asiakkaidensa hankinnoista. Tammi-syyskuun jaksolla kaivos-, puolustus- ja kierrätysalat ovat kasvaneet, kun taas muissa segmenteissä kysyntätilanne on ollut vertailukauden tasoista tai matalampaa. 

Käyttökate kaksinkertaistui vertailukaudesta

Q3:n käyttökate oli 1,05 MEUR ja kaksinkertaistui suhteessa vertailukauteen (Q3’25 0,52 MEUR). Sama koski myös liikevoittoa, joka kasvoi 0,73 MEUR:oon (Q3’25 0,20 MEUR). Tulosrivit ylittivät ennusteemme selvästi, sillä odotimme hyvänä pitämämme vertailukauden tasoisia tuloksia. Materiaalikate vahvistui jopa 55 %:iin (Q3’25: 50 %), kun me ennustimme 48 %. Yhtiö kertoi tulosparannuksen muodostuneen liikevaihdon kasvusta sekä säästö- ja tuottavuustoimenpiteistä. Säästöt ja tuottavuuden parantuminen ovatkin nähdäksemme kohdistuneet valmistukseen eivätkä niinkään kiinteisiin kustannuksiin. Yhtiö on onnistunut lyhentämään velkoja merkittävästi viimeisen vuoden aikana hyvän tuloskehityksen myötä (nettovelka vähentynyt 1,8 MEUR v/v). Samalla kassatilanne on melko kireä mm. kasvun sitoessa käyttöpääomaa.

Ohjeistus ennallaan

Yhtiö piti ohjeistuksensa ennallaan ja odottaa edelleen vuoden 2026 liikevaihdon olevan 30-32 MEUR (2025: 28,7 MEUR) ja raportoidun käyttökatteen 3-4 MEUR (2025: 2,65 MEUR). Tämä käytännössä vaatisi Q4:ltä 11-36 %:n kasvua liikevaihtoon v/v (viimeisin ennusteemme 8 %) ja 0,61-1,61 MEUR:n käyttökatetta (viim. ennusteemme 0,84 MEUR, Q4’25: 0,91 MEUR). Arvioimme siis, että käyttökatteen osalta ohjeistus todennäköisesti saavutetaan, mutta liikevaihto-ohjeistukseen kohdistuu pientä epävarmuutta.

Yhtiö kuvailee markkinaa yhä epävarmaksi (mm. geopolitiikka, energian ja rahoituksen hinta), vaikka toisaalta näkee vakautumista teknologiateollisuudessa. NorrDigin osalta kaupallistaminen ilmeisesti edistyy mm. prototyyppitoimitusten, myyntineuvotteluiden ja testaustyön merkeissä, vaikka yhtiö ei ole vielä saanut merkittävän kokoisia asiakastilauksia.