Raute tiedotti maanantaina maksaneensa takaisin 3,0 MEUR:n vaihto-oikeudellisen juniorilainansa sekä sille kertyneet korot ensimmäisenä mahdollisena takaisinmaksupäivänä. Ratkaisu oli meille lievä positiivinen yllätys, sillä odotimme aiemmin lainanantajien käyttävän vaihto-oikeuttaan ja konvertoivan lainan osakkeiksi Rauten osakekurssin ollessa selvästi 12,79 euron konversiokurssin yläpuolella. Koska Raute käytti oikeuttaan lunastaa laina käteisellä, lainaan liittynyt reilun 260 tuhannen osakkeen (noin 4 % suhteessa nykyiseen osakekantaan) laimentava vaikutus poistuu ja siihen kytkeytyneet optio-oikeudet raukesivat. Päivitämme osakemäärää ja tasetta koskevat ennusteemme vastaamaan uutta tilannetta, mutta yhtiön operatiivisiin tulosennusteisiin tiedotteella ei ole vaikutusta.

Velan takaisinmaksu oli mielestämme omistaja-arvoa tukeva toimenpide  

Kevään 2023 rahoituspakettiin liittyneen juniorilainan korko oli varsin korkea (kolmen ensimmäisen vuoden ajan 7,5 %:n marginaali 6 kk:n euriborin päälle, ja tämän jälkeen marginaali olisi noussut 12,5 %:iin), joten lainan poistuminen keventää Rauten pääomakustannuksia jatkossa. Lainan pääoman takaisinmaksun yhteydessä Raute maksoi viimeisen korkojakson mukaisen koron, joten rahavirtavaikutus oli siten hieman yli 3 MEUR, mikä on yhtiön vahvalle taseelle (Q1:n lopussa nettokassa 32 MEUR) vaivatta kannettavissa. Korkojen kustannus on huomioitu ennusteissamme jo lainan juoksuaikana, joten kertasuoritus on luonteeltaan rahavirta- ja tase-erä eikä uusi tulosrasite. Kaiken kaikkiaan kalliin lainan lunastaminen vahvasta kassasta on pääoman allokoinnin kannalta omistaja-arvoa luova toimenpide, jolla vältetään osakkeiden liikkeeseenlasku markkinahintaa alempaan hintaan.

Kommenttia muokattu korkomaksun rahavirtavaikutuksen osalta. Yhtiö on maksanut velkakirjan korkoja puolivuosittain, minkä myötä velan takaisinmaksun yhteydessä korkoja maksettiin vain 6 kuukauden jaksolta.