Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Frameryn Q2-tulos oli kaksijakoinen: oikaistu kannattavuus ylitti odotuksemme selvästi hinnankorotusten ja tariffipalautusten tukemana, mutta liikevaihto jäi ennusteestamme EMEA:n ja APAC:n heikon kysynnän vuoksi. Pohjakasvu ilman suurinta asiakasta jatkui, mutta jäi odotuksiamme vaatimattomammaksi. Kassavirta oli vahva ja velkaantuminen laski edelleen.

Liikevaihto jäi odotuksistamme heikomman EMEA:n ja APAC:n vetämänä

Q2-liikevaihto laski 4 % vertailukaudesta ja jäi selvästi ennusteestamme. Suurimman asiakkaan volyymien normalisoituminen painoi odotetusti, mutta myös pohjakasvu (ilman kyseistä asiakasta +7 %) jäi ennakoimaamme ~13 %:n tasoa vaatimattomammaksi. Pohjois-Amerikka kasvoi vahvasti (+34 % pohjakasvu), mutta EMEA:n liikevaihto laski Pohjoismaiden ja saksankielisen Euroopan vaisun kysynnän vuoksi. APAC-alueella Iranin sota aiheutti projektien viivästyksiä, ja yhtiö arvioi sodan suhteellisen vaikutuksen kohdistuneen tälle alueelle muita voimakkaammin.

Oikaistu kannattavuus ylitti odotukset selvästi

Oik. liikevoittomarginaali nousi 23,4 %:iin, mikä ylitti selvästi 20,2 %:n ennusteemme ja vertailukauden 18,8 %:n tason. Alkuvuoden hinnankorotukset näkyivät keskihinnoissa täysimääräisesti ja kompensoivat pehmeämpää tuotemyyntijakaumaa. Raportoitua liikevoittoa nostivat lisäksi kertaluonteiset tariffipalautukset (2,6 MEUR), kun vertailukaudella kannattavuutta painoivat osakepohjaiset kannustimet. EPS nousi 0,14 euroon ennustettua korkeammalle myös merkittävästi laskeneiden rahoituskulujen ansiosta.

Vahva kassavirta ja velkaantumisen lasku

Operatiivinen vapaa kassavirta lähes kaksinkertaistui 14,4 MEUR:oon ja kassavirtakonversio nousi 106 %:iin. Nettovelka laski 69 MEUR:oon vertailukauden 100 MEUR:sta, ja nettovelka/oik. käyttökate -suhde painui 1,2x:ään – selvästi alle yhtiön alle 2,0x tavoitteen. Taseen vahvistuminen tukee yhtiön strategisia investointeja, kuten Yhdysvaltain tuotannon käynnistämistä.

Yhdysvaltain tuotannon ylösajo etenee – liikevaihtoennusteisiin kohdistuu laskupainetta

Yhdysvaltain kokoonpanolaitoksen ylösajo etenee suunnitelmien mukaan ja ensimmäiset asiakastoimitukset alkavat Q3:lla. Pohjois-Amerikan markkinoille kehitetyn Gradus-tuotesarjan lanseeraus on tehty, mutta liikevaihtovaikutus odotetaan aikaisintaan H1'27. Yhtiö ei anna lyhyen aikavälin ohjeistusta, mutta johto kommentoi luottavaisesti strategisten tavoitteiden saavuttamista. Liikevaihdon jääminen ennusteistamme kohdistanee laskupaineita koko vuoden liikevaihtoennusteeseemme, joskin vahva marginaalikehitys kompensoi osittain tulosrivillä.