Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Modulightin Q1-liikevaihto jäi selvästi odotuksistamme ja laski myös vertailukaudesta, kun uudet asiakasprojektit eivät ole vielä kääntyneet merkittäväksi liikevaihdoksi. Positiivinen yllätys oli kannattavuuden selvä parannus keventyneen kulurakenteen ja PPT-liikevaihdon kasvun tukemana – käyttökate kääntyi positiiviseksi liikevaihdon laskusta huolimatta. Kassapolttotahti hidastui selvästi, mutta liikevaihtoennusteisiimme kohdistunee laskupaineita Q1-toteutuman jäätyä merkittävästi alle odotustemme.

Liikevaihto jäi selvästi odotuksistamme

Modulightin Q1-liikevaihto oli 1,5 MEUR, kun odotimme 2,15 MEUR – toteutuma jäi ennusteestamme noin 30 % ja laski myös vertailukaudesta 7 %. Kvanttilaskentatilauksen poistuminen näkyy edelleen liikevaihdossa, eikä uudet asiakasprojektit ole vielä kääntyneet merkittäväksi liikevaihdoksi. Koko vuoden ennusteemme (8,4 MEUR) edellyttäisi merkittävää kiihtymistä loppuvuonna, joten liikevaihtoennusteisiimme kohdistunee laskupaineita.

Kannattavuus parani yllättäen liikevaihdon laskusta huolimatta

Käyttökate kääntyi positiiviseksi ja oli 0,33 MEUR (Q1'25: -0,58 MEUR), mikä oli selkeä parannus. Liiketulos oli -1,06 MEUR eli odotuksiamme (-1,16 MEUR) parempi, vaikka liikevaihto jäi merkittävästi alle ennusteen. Yhtiö on onnistunut keventämään kulurakennettaan ja myyntikate on kehittynyt suotuisasti korkeakatteisen PPT-liikevaihdon osuuden kasvaessa. Q4'25:n matalat operatiiviset kulut näyttävät jatkuneen, toisin kuin arvioimme.

PPT-malli skaalautuu, mutta kvartaalivaihtelu jatkuu

PPT-laskutus kasvoi yli 100 % vertailukaudesta ja tuotekehitysputki kasvoi 36 projektiin kolmen uuden suurasiakkuuden myötä. Yhtiö kuitenkin varoittaa kvartaalivaihtelun jatkuvan, sillä kliinisten projektien päättyessä hoitoihin voi tulla usean neljänneksen tauko hyväksyntäprosessien vuoksi. PPT-mallin skaalautuminen on keskeistä yhtiön kiinteiden kustannusten kattamiseksi, ja merkit ovat oikeansuuntaisia, vaikka volyymit ovat edelleen pieniä.

Kassatilanne parani hieman, mutta puskuri on ohut

Nettokassa laski maltillisesti tasolle 6,59 MEUR (Q4'25: 6,86 MEUR), mutta vapaa kassavirta parani merkittävästi tasolle -0,66 MEUR (Q1'25: -1,55 MEUR). Yhtiö antoi ensimmäistä kertaa taloudellisen ohjeistuksen ja odottaa liikevaihdon ja käyttökatteen kasvavan vuonna 2026. Kassapolttotahdin hidastuminen on positiivista, mutta mikäli liikevaihdon kasvu ei kiihdy selvästi loppuvuonna, arviomme lisärahoituksen tarpeesta vuoden 2026 aikana säilyy relevanttina.