Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Netumin Q3-liiketoimintakatsaus oli kannattavuuden osalta selvästi ennustettamme parempi, vaikka liikevaihto laski ennakoidusti. Liikevaihto painui 11 % vertailukaudesta 6,7 MEUR:oon, mikä vastasi ennustettamme (6,6 MEUR). Vertailukelpoinen EBITA pysyi kuitenkin 0,1 MEUR:ssa positiivisena, kun odotimme kvartaalin painuneen 0,4 MEUR tappiolle. Yhtiö toisti syyskuussa laskemansa ohjeistuksen, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihto laskee selvästi ja vertailukelpoinen EBITA on tappiollinen.

Liikevaihdon lasku hidastui, uusmyynti vetää

Liikevaihdon 11 %:n lasku oli linjassa -13 %:n ennusteemme kanssa ja selvästi loivempi kuin Q2:n -26 %. Orgaaninen lasku oli 12 %. Yhtiö selittää laskua edelleen heinäkuussa 2025 päättyneillä kahdella suurella asiakashankkeella, joiden volyymia ei ole saatu korvattua riittävän nopeasti. Johdon mukaan voitetut hankkeet ovat käynnistyneet vähitellen mutta odotettua hitaammin, ja syyskuussa liikevaihto kasvoi selvästi aiempiin kuukausiin verrattuna. Uusmyynnin osalta viesti oli vahva: tänä vuonna voitettujen sopimusten yhteenlaskettu arvo on yhtiön mukaan jo lähes kaksinkertainen koko viime vuoden kertymään nähden, ja katsauskauden jälkeen yhtiö valittiin KEHA-keskuksen kuusivuotisiin puitejärjestelyihin, jotka eivät kuitenkaan sisällä taattuja ostovolyymeja. Henkilöstömäärä laski 308:aan (Q3'25: 346) ja oma FTE-kapasiteetti 276:een (337).

Kannattavuus ylitti selvästi odotuksemme

Vertailukelpoinen EBITA-marginaali oli 1,0 %, mikä ylitti selvästi -5,5 %:n ennusteemme, vaikka jäikin vertailukauden 1,8 %:sta. Myös käyttökate (0,2 MEUR, ennuste -0,2 MEUR) ja raportoitu liikevoitto (0,1 MEUR, ennuste -0,4 MEUR) olivat ennusteitamme paremmat, ja vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä kvartaalilla ei käytännössä ollut. Osakekohtainen tulos oli -0,01 euroa (ennuste -0,03). Ennakoimamme käyttöastepaine ei siis näkynyt Q3-luvuissa yhtä voimakkaasti kuin odotimme, mihin syyskuun liikevaihdon piristyminen ja kapasiteetin supistuminen lienevät vaikuttaneet. Yhtiö itse toteaa kannattavuuden olevan edelleen selvästi alle tavoitteiden. Tammi–syyskuun vertailukelpoinen EBITA on -0,1 MEUR (-0,5 % liikevaihdosta), joten koko vuoden ohjeistus tappiollisesta vertailukelpoisesta EBITAsta on yhä voimassa. Q3:n ennusteitamme parempi kannattavuus luo kuitenkin kuluvan vuoden tulosennusteisiimme nousupaineita.

Säästötavoite täsmentyi ylälaitaan, taseesta ei lukuja

Ohjeistuksen tulosohjeistuksen alennus tehtiin 24.9. eli ennen ennakkoamme, joten siinä ei ollut uutta. Katsauskauden jälkeen yhtiö sai päätökseen organisaatiouudistukseen liittyvät muutosneuvottelut ja tavoittelee noin 1,8 MEUR:n vuotuisia kustannussäästöjä, mikä on ennakossamme mainitun 1,4–1,8 MEUR:n haarukan yläpää. Säästöjen vaikutukset näkyvät pääosin vuonna 2027, ja uusi osaamislähtöinen organisaatio tulee voimaan vuoden alussa. Yhtiö kertoo kiinnittäneensä erityistä huomiota rahoitusasemaan ja kassavirtaan sekä kehittäneensä rahoitusjärjestelyjään, mutta liiketoimintakatsaus ei sisällä tase- tai kassavirtalukuja, joten ennakossa esiin nostamamme taseen kestävyys jää tämän raportin perusteella avoimeksi. Toimitusjohtaja kuvaa vuotta 2026 taloudellisesti selvästi odotuksia heikommaksi, mutta arvioi tehtyjen ratkaisujen luovan aiempaa vahvemman pohjan kannattavalle kasvulle. Hintakilpailu Suomessa jatkuu yhtiön mukaan kireänä, eikä markkinan yleisestä elpymisestä voida vielä puhua.