Sanoma Q3'26 -ennakko: Jännitys tiivistyy, Learningin kannattavuus polttopisteessä
Tiivistelmä
- Sanoman Q3-raportti on erityisen kiinnostava, sillä tehostustoimien odotetaan parantaneen Learning-segmentin kannattavuutta merkittävästi.
- Ennustamme Sanoman liikevaihdon kasvaneen 4 % vertailukaudesta 535 MEUR:oon, erityisesti Puolan ja Espanjan opetussuunnitelmauudistusten ansiosta.
- Oikaistun liikevoiton ennustetaan olevan 199 MEUR, mikä on linjassa konsensuksen kanssa ja osoittaa merkittävää parannusta edellisvuoteen verrattuna.
- Odotamme Sanoman tarkentavan kuluvan vuoden tulosohjeistustaan Q3:n yhteydessä, mahdollisesti nostamalla ohjeistushaarukan alarajaa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Konsensus | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 516 | 535 | 541 | 535 | - | 547 | 1318 | ||
| Oikaistu liikevoitto | 172 | 199 | 201 | 199 | - | 204 | 220 | ||
| Liikevoitto | 82 | 185 | 189 | 185 | - | 191 | 169 | ||
| EPS (oik.) | 0,73 | 0,90 | 0,91 | 0,89 | - | 0,93 | 0,82 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -4,5 % | 3,7 % | 4,9 % | 3,7 % | - | 6,0 % | 1,2 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 33,4 % | 37,1 % | 37,1 % | 37,2 % | - | 37,2 % | 16,7 % | ||
Lähde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 7 ennustetta)
Sanoma julkistaa Q3-raporttinsa keskiviikkona noin klo 08.30. Neljännes on erityisen mielenkiintoinen, sillä yhtiön aiemmin työstämien mittavien tehostustoimien odotetaan nostaneen Learningin kannattavuuden ja sitä kautta myös konsernin tuloksen uudelle tasolle. Odotamme yhtiön täsmentävän kuluvan vuoden tulosohjeistushaarukkaa, ja meidän ennusteemme on nykyisen tulosohjeistushaarukan keskikohdan yläpuolella konsensuksen tapaan.
Ennustamme liikevaihdon kasvaneen Learningin kasvun myötä
Ennustamme Sanoman liikevaihdon kasvaneen Q3:lla vertailukaudesta 4 % ja yltäneen 535 MEUR:oon. Learningin liikevaihdon ennustamme kasvaneen 6 %. Kasvua vetävät etenkin opetussuunnitelmauudistukset Puolassa ja Espanjassa. Tämä yhdessä yritysostojen tuoman kasvun kanssa hautaa alleen Hollannin jakelusopimusten päättymisen tuoman liikevaihdon supistumisen. Media Finlandin liikevaihdon ennustamme sen sijaan laskeneen 2 % vertailukaudesta, minkä taustalla on selvä mainostuottojen lasku. Mainostuottojen kehityksen vaikutusta tasoittavat ennusteissamme vakaasti kehittyvät tilaustuotot.
Tehostustoimien purevuus näkyy Q3:lla
Ennusteemme Sanoman Q3:n oikaistuksi liikevoitoksi on 199 MEUR, mikä vastaa tuntuvaa tulosparannusta vertailukaudesta ja on linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Tuloskasvu tulee suurelta osin Learningin segmentistä, jossa odotamme viime vuosina tehtyjen tehokkuutta parantaneiden toimien vahvistavan sen kannattavuutta huomattavasti ylärivin kasvaessa (Q3’26e oikaistu liikevoitto-% 45,8 % vs. Q3’25 41,1 %). Odotamme myös Media Finlandilta lievää kannattavuusparannusta. Operatiivisen tuloskasvun ansiosta odotamme myös Q3:n oikaistun osakekohtaisen tuloksen kasvaneen selvästi ja yltäneen 0,90 euroon osakkeelta.
Odotamme yhtiön tarkentavan tulosohjeistustaan
Konsensuksen mediaaniennusteet odottavat Sanomalta 1 327 MEUR:n liikevaihtoa (Inderes: 1 318 MEUR) ja 223 MEUR:n (Inderes: 220 MEUR) oikaistua liikevoittoa vuodelta 2026. Sanoma on ohjeistanut sen kuluvan vuoden liikevaihdon olevan 1,29-1,34 miljardia euroa ja oikaistun liikevoiton olevan 205-225 MEUR. Historiallisesti Sanoma on usein ohjeistanut konservatiivisesti ja kaventanut tulosohjeistushaarukkaa Q3:n yhteydessä nostamalla alarajaa. Odotamme yhtiön toimivan näin myös Q3:lla, sillä odotamme Learningin tuloskasvun vetävän konsernin tuloksen lähemmäs nykyisen ohjeistushaarukan yläreunaa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille