Viafin Service ilmoitti torstaina yrityskaupasta, jossa se vahvisti sähköalan kunnossapidon tarjontaansa. Lähes 6 MEUR:n yhdistetyllä liikevaihdolla yrityskauppa on Viafin Servicen kokoluokkaan nähden kohtalainen (6 % 2025e liikevaihdosta), mutta yhtiöiden hyvän kannattavuuden voi nähdä tukevan Viafinin tulostasoa tätäkin enemmän.

Kauppahinta vaikuttaa halvalta ja laajentuva tarjoama teollisuuden kunnossapidossa tukee Viafinin kasvustrategiaa. Tulemme lisäämään kaupan ennusteisiimme yhtiön maanantaisen 24.2.2025 tulosjulkistuksen jälkeen, jolloin saamme yrityskaupasta ja yhtiön näkymistä jotain lisätietoja. Alustavasti yrityskaupalla on positiivinen vaikutus ennusteisiimme (5–10 %) ja se tukee hyvin nykyistä näkemystämme (lisää) osakkeesta tulokseen mentäessä.

Sähkökunnossapitoa Satakunnan alueelta

Viafin Service ilmoitti sopineensa yrityskaupasta, jossa se hankkii sähkö- ja mekaanista kunnossapitoa tarjoavan Bear Group Finland Oy:n ja sähkökunnossapitoa tarjoavan Karhu Workteam Oy:n. Kaupassa myyjänä toimii Cage Holding Oy. Kauppa astuu voimaan nyt helmikuun lopussa ja kaupan myötä Viafin Servicen palvelukseen siirtyy yli 50 henkilöä. Viafin Servicen sähköalan osaajien määrä kasvaa kaupan myötä noin 100 henkeen ja kauppojen myötä Viafin Service vahvistaa osaamista erityisesti sähkökunnossapidon markkinassa Satakunnan ja Länsi-Suomen alueella.

Vahvan kannattavuuden yhtiöitä

Ostettavat yhtiöt ovat viimeisen kahden vuoden aikana olleet hyvin kannattavia. Yhdistetty liikevaihto yhtiöille vuonna 2024 oli 5,7 MEUR (2023: 3,0 MEUR), josta Bear Group teki valtaosan (4,9 MEUR). Yhdistetty liikevoitto oli 0,8 MEUR (2023: 0,7 MEUR), jonka marginaali oli jopa 14 % (2023: 23 %). Yhdistettynä ostettujen yhtiöiden liikevaihto vastaa noin 6 % Viafin Servicelle tälle vuodelle ennustamastamme liikevaihdosta (2025e: 93,5 MEUR). Tulostason osalta vaikutus olisi tason pysyessä ennallaan kuitenkin noin 10 %. Kaiken pysyessä ennallaan kaupan myötä ennusteisiimme kohdistuu noin 5–10 % nousupaineita, mutta lopullinen vaikutus on riippuvainen yhtiön tilinpäätöksen annista ja näkymistä sekä yhtiöiden kasvumahdollisuuksista.

Kauppahinta on halpa

Maksettava kauppahinta on jaettu kiinteään osaan ja lisäkauppahintaan, joka maksetaan yhtiöiden tuloskasvun perusteella (2025–2027). Kiinteäksi velattomaksi kauppahinnaksi (EV) on sovittu yhteensä 3,0 MEUR, josta maksetaan rahana 2,7 MEUR ja 0,3 MEUR Viafin Service Oyj:n osakkeina. Viafin Servicen vahva kassa pääsee kaupassa hyvin käyttöön ja on hyvä, että ostettuja omia osakkeita voidaan myös käyttää kaupankäynnin välineenä. Lisäkauppahinnan määrä riippuu käyttökatteen suuruudesta, mutta on kuitenkin enintään 0,5 MEUR. Kokonaisuudessaan kauppa voi Viafinille enintään maksaa näin 4,5 MEUR. Viafin Service omistaa kaupan jälkeen 100 % yhtiöistä.

Kauppahinta vastaa yhdistetyillä tiedoilla noin 3,9 EV/EBIT-tasoa ja 0,5 MEUR:n EV/S-tasoa. Kauppahinta vaikuttaa mielestämme erittäin maltilliselta, kun Viafinin omat kertoimet ovat tällä hetkellä 8–10 välissä lähivuosina. Lisäkauppahinnalla kauppahinta muuttuu kalliimmaksi, mutta ostetuista yhtiöistä tällöin tuleva tuloskasvu todennäköisesti kompensoi kauppahinnan kasvun. Pidämme kauppaa saatujen tietojen perusteella positiivisena Viafin Servicelle. Hyvän kannattavuuden ja kasvun yhtiöitä kohtuullisen hintaan Viafin Servicen vahvalla kassalla. Tuloskasvulle on näin tänäkin vuonna jo kaupan myötä hyvät lähtökohdat.