North Media (sijoitustarina): Negatiivinen yritysarvo toisen tulosvaroituksen jälkeen

NORTHMAnalyysi31.08.2026 klo 17.30

Jacob Frehr, Rasmus Køjborg

Keskustele

Lataa raportti (PDF)

Tiivistelmä

North Media A/S:n H1-liiketulos laski merkittävästi, mikä johti toiseen tulosvaroitukseen vuonna 2026 heikon SDR:n ja BoligPortalinin vuoksi.
Yhtiön osake hinnoitellaan huomattavalla alennuksella verrokkeihin nähden, ja sen implisiittinen yritysarvo on negatiivinen johtuen suuresta arvopaperisalkusta ja nettokassasta.
Valuaatiota painaa painettujen materiaalien volyymien lasku ja investoinnit tappiollisiin yksiköihin, kuten Bekey ja SDR, mikä tuo epävarmuutta tulevaan investointipäätöksentekoon.
Arvostuseron umpeen kurominen edellyttää kannattavuuden parantamista SDR:ssä ja tappiollisten yksiköiden tappioiden pienentämistä sekä mahdollisesti osingonmaksun palauttamista.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 31.8.2026 klo 14.30 GMT. Anna palautetta täällä.

Julkaisemme tänään päivitetyn North Media A/S:n sijoitustarinan Q2 2026 -raportin jälkeen. North Median H1-liikevoitto laski 31 miljoonasta Tanskan kruunusta 17 miljoonaan Tanskan kruunuun, kun SDR:n tappiot ja kertaerät ylittivät FK Distributionin ja digitaalisten palveluiden voitot, ja johto laski 18. elokuuta vuoden 2026 ohjeistustaan jo toista kertaa tänä vuonna heikon SDR:n ja BoligPortalinin vuoksi. Osaketta hinnoitellaan edelleen merkittävällä alennuksella verrokkeihin nähden, mihin on suurelta osin syynä suuri arvopaperisalkku.

North Media hinnoitellaan vuoden 2025 EV/EBITDA-kerroimella 0,9x ja EV/EBIT-kerroimella 1,6x verrattuna 90/10 kustannus-/alustapainotettuun verrokkimediaaniin (10,9x ja 16,7x). Vuodelle 2026e laskettu implisiittinen EV muuttuu negatiiviseksi (-0,7x ja -1,2x vs. 7,7x ja 13,4x). Tämän selittää arvopaperisalkku: North Medialla on nettokassaa 906 milj. DKK (1 030 milj. DKK ennen velkoja) suhteessa noin 854 milj. DKK:n markkina-arvoon, mikä jättää implisiittisen EV:n selvästi negatiiviseksi. Markkina ei tällä hetkellä anna minkäänlaista arvoa liiketoiminnalle, joka tekee 66 milj. DKK liikevoittoa ja 69 milj. DKK vapaata rahavirtaa vuonna 2025, ja jonka vuoden 2026 ohjeistus liikevoitolle on 64–84 milj. DKK.

Valuaatiota selittää osaltaan painettujen tuotteiden volyymien jatkuva rakenteellinen lasku, joka vaikuttaa North Median suurimpaan Last Mile -liiketoimintayksikköön. Lisäksi jatkuvat investoinnit tappiollisiin Bekeyhin ja SDR:ään sekä vaihteleva yrityskauppahistoria tuovat epävarmuutta tulevaan investointipäätöksentekoon. Keskeisiä ajureita arvostuseron umpeen kuromiselle ovat selkeän kannattavuustien osoittaminen tappioidensa kasvattaneelle SDR:lle sekä tappioiden jatkuva vähentäminen Daylissä ja Bekeyssä. Myös vakaa paluu osingonmaksuun tai suuren pääomareservin jako voivat tukea arvonnousua.

Katso myös tuore esitys Q2 2026 -tulosjulkistuksesta täältä: https://www.inderes.dk/videos/north-media-praesentation-af-regnskabet-for-2-kvartal-2026

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa North Medialta maksua digitaalisesta sijoittajasuhteiden / yritysnäkyvyyden tilaussopimuksesta. / Rasmus Køjborg ja Jacob Frehr 31.8.2026 klo 16.30

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

North Media A/S develops and operates platforms for transactions that bring businesses and consumers together. The platforms help customers find the right products, whether they are looking for groceries, rental housing or digital access management solutions. North Media is a market leader and has been listed on OMX Nasdaq Copenhagen since 1996. North Media’s focus is long-term value creation and stable return on capital and has a policy to pay out dividend based on the financial performance. North Media is organised into two business areas: 1) Last Mile comprises FK Distribution and SDR Svensk Direktreklam and both companies are among the leading distributors of leaflets and local newspapers in Denmark and Sweden, respectively. Last Mile is a mature business area with solid earnings and cash flows. 2) Digital Services consists of BoligPortal, Dayli and Bekey, all with the potential for growth, rising profitability, and scalability. BoligPortal is Denmark’s leading home rental platform, offering services to both landlords and tenants. Dayli (MineTilbud) is a leading digital offer platform. Bekey provides digital access solutions for secured stairwells and private homes for the use of homecare services and companies delivering parcels, groceries, meal services, etc. North Media has a strong focus on sustainability and ESG reporting, including the group’s impact, risks and opportunities within climate, environment, social matters and governance. North Media is committed to the Science Based Target initiative with the aim to reduce total CO2 emissions by 50% nominally by 2030 compared to 2018, and to achieve net-zero emissions by 2050.

Lue lisää yhtiösivulla

Foorumin keskustelut

Terve. Laitan tänne jakoon excelin jolla voi tutkia suomen pörssin yhtiöitä. Ei liity mitenkää North Mediaan, mutta tämä on tarpeeksi hiljainen...

16.1.2026 klo 10.48

- Elias_L

@Elias_L on tehnyt kunnon tviittiketjun joulukuun alussa. Kannattaa laittaa hänet seurantaan X:ssä. https://x.com/EliasLuhtaniemi Loppuosa tviittiketj...

10.12.2024 klo 17.00

- Sijoittaja-alokas

Laitan tänne Excelissä tekemäni osakevertailutyökalun, joka pohjautuu Inderesin osakevertailutyökalun dataan. Tuosta sen voinee ladata itselleen...

7.11.2024 klo 10.54

- Elias_L

North Media julkaisi perjantaina tehneensä yrityskaupan Nopea pureutuminen tähän ja vähän yhtiön tilannekatsausta myös Twitterissä ! twitter...

20.12.2023 klo 10.59

- Elias_L

Q2 juttuja twitterissä! twitter.com Elias Luhtaniemi @EliasLuhtaniemi 📬 Case: #NorthMedia North Media julkaisi Q2 2023 tuloksensa eilen. Yhti...

17.8.2023 klo 9.27

- Elias_L

Hyvä teksti/haastis Nort median hallituksen puheenjohtajasta. Kertoo miksi North Medialla on näin järkyttävä kassa ja mikä on sijoitusfilosofia...

14.4.2023 klo 15.49

- Elias_L

Tuli tuossa TIKR:iä selailtua ja tuli vastaan tällainen yllätys: Siellähän on meidän eQ 2. suurimpana omistajana! Hauska yllätys vain, itse ...

22.2.2023 klo 8.33

- Elias_L

North Media (sijoitustarina): Negatiivinen yritysarvo toisen tulosvaroituksen jälkeen

NORTHMAnalyysi31.08.2026 klo 17.30

Jacob Frehr, Rasmus Køjborg

Keskustele

Lataa raportti (PDF)

Tiivistelmä

North Media A/S:n H1-liiketulos laski merkittävästi, mikä johti toiseen tulosvaroitukseen vuonna 2026 heikon SDR:n ja BoligPortalinin vuoksi.
Yhtiön osake hinnoitellaan huomattavalla alennuksella verrokkeihin nähden, ja sen implisiittinen yritysarvo on negatiivinen johtuen suuresta arvopaperisalkusta ja nettokassasta.
Valuaatiota painaa painettujen materiaalien volyymien lasku ja investoinnit tappiollisiin yksiköihin, kuten Bekey ja SDR, mikä tuo epävarmuutta tulevaan investointipäätöksentekoon.
Arvostuseron umpeen kurominen edellyttää kannattavuuden parantamista SDR:ssä ja tappiollisten yksiköiden tappioiden pienentämistä sekä mahdollisesti osingonmaksun palauttamista.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 31.8.2026 klo 14.30 GMT. Anna palautetta täällä.

Katso myös tuore esitys Q2 2026 -tulosjulkistuksesta täältä: https://www.inderes.dk/videos/north-media-praesentation-af-regnskabet-for-2-kvartal-2026

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa North Medialta maksua digitaalisesta sijoittajasuhteiden / yritysnäkyvyyden tilaussopimuksesta. / Rasmus Køjborg ja Jacob Frehr 31.8.2026 klo 16.30