Multitude on digipankki, joka tarjoaa lainoja sekä pankkipalveluita kuluttajille, pienille ja keskisuurille yrityksille sekä muille fintechille. Yritys on perustettu vuonna 2005 Suomessa ja toimii tällä hetkellä 17 maassa. Yhtiöllä on kolme liiketoimintayksikköä: Consumer Banking (Ferratum), SME Banking (CapitalBox) ja Wholesale Banking (Multitude Bank).
Lievästi laskeneista korkotuotoista huolimatta Multitude ylsi viime vuonna komeaan tuloskasvuun palkkiotuottojen vetämänä. Multituden ansaintaprofiili onkin muuttumassa hiljalleen.
Antti Kumpulainen, CEO, talks about the digital bank Multitude as an investment. Multitude offers lending and online banking services to consumers, small and medium-sized businesses, and other fintechs overlooked by traditional banks.
Multituden palkkituotot jatkoivat kasvussa ja luottotappiot laskussa. Toimitusjohtaja Antti Kumpulainen kommentoi yhtiön suuntaa analyytikko Roni Peuranheimon haastattelussa inderesTV:ssä.
Multituden Q3-luvut jäivät hieman ennusteistamme, mutta positiivisella puolella pääomakevyt palkkiotuotto jatkoi nopeaa kasvuaan ja luottotappiot pienenivät edelleen.
Multituden kasvu Q3:lla oli odotuksiamme hitaampaa, mutta tulos oli pitkälti linjassa ennusteidemme kanssa, johtuen erittäin hyvästä palkkiotuottojen kasvusta ja jatkuneesta positiivisesta kehityksestä luottotappioissa.
Multituden Q2-tuloksen paraneminen ylitti odotuksemme, ja sitä vauhdittivat pääasiassa luottotappioiden lasku ja hyvä palkkiotuottojen kasvu, mikä voi potentiaalisesti olla hyvä pääomakevyt kasvun ajuri tulevaisuudessa. Tämän vuoden ohjeistus toistettiin, joskin pidämme sitä melko konservatiivisena ja näemme mahdollisuuden, että sitä tullaan tarkistamaan ylöspäin.
Laskeneiden luottotappioiden myötä Multituden Q2-tulos otti merkittävän loikan vertailukaudesta. Multituden toimitusjohtaja Antti Kumpulainen kommentoi vahvaa alkuvuotta analyytikko Roni Peuranheimon haastattelussa.
Multituden kasvu Q2:lla oli hitaampaa kuin ennustimme, mutta tulos ylitti odotuksemme selvästi, mikä osoittaa, että yhtiön keskittyminen kannattavuuteen tuottaa tulosta. Voitto-ohjeistus toistettiin, mutta ensireaktiomme perusteella uskomme toisen positiivisen ohjeistusmuutoksen todennäköisyyden kasvaneen.
Multitude julkistaa Q2’25-tuloksensa 21. elokuuta aamulla. Odotamme jatkuvaa kasvua, veturina pienemmät liiketoimintayksiköt (pk-yrityspankkitoiminta ja tukkupankkitoiminta), ja selvää tulosparannusta vertailukaudesta, pääasiassa parantuneen luottotappiosuhteen ansiosta.
Multituden osake on jatkanut positiivista kehitystään vahvan Q1-tuloksen jälkeen. Tulosperusteinen arvostus ei ole kallis, mutta taseperusteisen arvostuksen noustessa odotukset tulevaisuuden kestävälle oman pääoman tuotolle ovat selvästi kasvaneet. Arvioimme arvostustason saavuttaneen neutraalin tason (P/B 1,0x), minkä myötä tuotto-riskisuhde on jossain määrin heikentynyt, ja uskomme, että parhaat ostopaikat ovat jo takana.
Multituden kasvu Q1:llä oli hieman odotustemme alapuolella, mutta tulos ylitti selvästi ennusteemme luottotappioiden laskun vetämänä. Ohjeistusta tarkistettiin ylöspäin, ja vaikka se ei ollut suuri yllätys, se antoi enemmän luottamusta tuloskasvunäkymiin jatkossa. Parantuneen tuloksen myötä pidämme arvostusta edelleen houkuttelevana.
