Ovaro on vuonna 2010 perustettu Suomessa toimiva vuokra-asuntoihin ja toimitiloihin sijoittava kiinteistösijoitusyhtiö. Yhtiön on syventänyt rooliaan kiinteistöliiketoiminnassa ottamalla itselleen kiinteistöjen vuokrauksen ja ylläpidon ohjauksen, kiinteistöjen kehityksen sekä hankekehityksen ja rakennuttamisen.
Asuntomarkkinan yli kolme vuotta jatkunut lasku vetää jo vertoja 90-luvun lamalle. Kiinteistösektorilla on takanaan historiallisen synkät vuodet, mutta myös joitain orastavia indikaattoreita paremmastakin on jo nähtävissä.
Ovaron Q1'26-tulos oli kausiluonteisesti vaisu ja jäi tulosriveillä niukasti ennusteistamme. Yhtiö toisti ohjeistuksensa vuodelle 2026, ja loppuvuoden tuloskehitys nojaa tutusti kehityshankkeiden etenemiseen. Hankeputken realisoituminen on mielestämme ottanut selviä askeleita eteenpäin, mutta korkojen nousu ja mahdolliset inflaatiopaineet ovat kasvattaneet mielestämme riskiä lyhyellä aikavälillä. Tasepohjainen arvostus on absoluuttisesti matala (2026e P/B 0,56x), mutta näemme tuotto-odotuksen jäävän noin tuottovaatimuksemme tasolle edellä mainittujen riskien takia.
Ovaron Q1-tulos jäi odotuksiamme heikommaksi kausiluonteisesti heikolla kvartaalilla. Tulosta painoivat odotettua korkeammat hoitokulut sekä vertailukaudella nähdyt kertaluonteiset myyntivoitot ja osakkuusyhtiön tulosvaikutus, joita ei enää tällä kvartaalilla ollut. Liikevaihto vastasi odotuksiamme, mutta nettotuotot jäivät ennusteistamme. Yhtiö toisti tulosohjeistuksensa, mutta koko vuoden ennusteeseemme kohdistunee lievää laskupainetta.
