H&M, Hennes & Mauritz, is a Swedish company that designs, produces and sells clothing and fashion items including accessories and home textiles. The company targets fashion-conscious consumers and collaborates with suppliers worldwide. H&M operates globally through both stores and e-commerce. The company was founded in 1947 and is headquartered in Stockholm, Sweden.
Näkemyksemme mukaan H&M:n Q2-raportti vahvisti, että kokonaiskuva pysyy ennallaan: heikko liikevaihdon kehitys, mutta parantunut kannattavuus, jota vauhdittivat sisäiset tehostamistoimenpiteet ja ulkoiset marginaalien myötätuulet.
Uskomme H&M:n Q2-liikevaihdon kasvun pysyneen pehmeänä heikkojen markkinatietojen vetämänä, mikä heijastaa kuluttajien luottamuksen heikkenemistä ja huhtikuun kylmää säätä.
H&M:n Q1-raportti ei mielestämme sisältänyt suuria yllätyksiä. Kokonaiskuva pysyy ennallaan; yhtiöllä on edelleen haasteita myynnin kasvattamisessa, kun taas kannattavuuden paranemista tukevat ensisijaisesti sisäiset aloitteet ja ulkoiset tekijät, eivät niinkään liikevaihdon kasvu. Näkemyksemme mukaan arvostustasot pysyvät korkeina, ja jatkuvien liikevaihtoon liittyvien huolien vuoksi pidämme tuotto-riskisuhdetta edelleen epähoukuttelevana. Tämän seurauksena toistamme myy-suosituksemme ja tavoitehintamme 155 SEK osakkeelta.
H&M:n Q4-tulos ylitti jälleen odotukset, mikä lisää luottamustamme siihen, että asteittainen kannattavuuden elpyminen on muotoutumassa. Vaikka operatiivinen kulukuri oli vahvaa tällä neljänneksellä, myynnin kasvu pysyi vaatimattomana, mitä pidämme kriittisenä sen pitkän aikavälin kannattavuustavoitteiden saavuttamiseksi. Nähdäksemme arvostustasot ovat edelleen koholla, ja jatkuvat liikevaihtoon liittyvät huolet huomioiden pidämme tuotto-riskisuhdetta edelleen epäviehättävänä. Tämän seurauksena toistamme myy-suosituksemme, mutta nostamme tavoitehintamme 155 kruunuun osakkeelta (aik. 140 kruunua osakkeelta) pääasiassa kohonneiden tulosennusteiden vuoksi.
